通水管基建項目倡議

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美中短期債券利率差距幾乎為０當前外在環境對中國更為不利。以前當中國和美國利率之間存在3％至5％的差距，並且預計人民幣會走強時，中國許多企業爭相借入美元貸款，他們當時盤算海外通馬桶借款更便宜，而且人民幣可能升值，還會帶來額外的紅利。但是，現實往相反方向走，美國3年來升息9次，中國指標利率按兵不動，使得美中官方短期債券殖利率的差距縮小到接近零，人民幣兌美元通馬桶2018年累計貶值5％，以美元計價的再融資債務變得更加困難，風險更大。北京「一帶一路」撒錢擺闊，美元外債快速升高北京的政策加劇了外債的累積。為了推動習近平的「一帶一路」通水管基建項目倡議，中國一直在國際市場上借錢，並向第三世界國家大撒幣，對肯亞鐵路到巴基斯坦工業園區等新興非亞國家提供各種貸款。今年和2020年進入償還外債的高峰期，中國面臨籌措美元資通馬桶金的壓力。為了償還美元債務，中國企業必須從央行的外匯存底中抽取美元資金，但北京不太可能允許這種做法。所以，中資企業只好在國際市場上買進美元，但這會產生一系列新問題，因為香港只有通馬桶170億元人民幣（910億美元）的離岸人民幣存款可供購買。中國若將外債轉為內債，將引爆人民幣重貶如果中國政府要推動企業將對外債務帶回境內，這將需要大量資金外流，也會壓低通水管人民幣兌美元的匯率。國際美元投資人需要警惕中國相關投資。地方政府融資工具和「一帶一路」借款人可能看起來具有「準主權」（由國營機構在國際上借款）的性質，但是，任何償還美元債務的舉通水管動，都可能造成資金緊縮。隨著美國Fed升息並減少其資產負債表，中國公司可能面臨的資金資金需求是美元，而不是人民幣。看好中國的投資人長期以來一直認為中國的金融風險受到限制，因為中通馬桶國的外債水平低，外匯存底龐大。但那樣的情況已經改觀了。自2017年初以來，中國的外債平均每季大幅增加700億美元。如果外債不斷上升，北京將面臨兩難選擇：是要消耗外匯存底、還是要讓人民幣通馬桶值，但任何一個選項都會帶來額外的風險。寧波首富的公司欠債14.56億台幣逾期未還中國和世界需要仔細思考這種對美元債務依賴度日益增加的狀況，只要資金出現斷鍊，都有可能產生嚴重和無通馬桶法預料的恐怖後果。其實，今年、明年償債高峰期來臨，中國債券市場違約金額提前在2018年創新高。根據萬得（Wind）資訊統計，過去1年債市違約已涉及119檔債券，總金額達1166通馬桶億元人民幣（5232.09億元台幣），為前年的3倍。近日甚至傳出，寧波首富熊續強旗下銀億集團因未能如期支付約3.21億元人民幣（約14.56億元台幣）贖回部分債券本金及利息，已通水管成為最新一家發生違約的民營企業。平安證券首席經濟學家張明指出，2018年的違約主要集中在製造業企業，那麼2019年的信用債違約就可能擴展至中小房地產開發商與中小地方融資平台。